Bikaramjit Sandhu écrit sur la montée de l’ESG dans l’activisme des actionnaires dans le nouveau livre Corporate Law and Sustainability from the Next Generation of Lawyers.
Dans son chapitre The Return of Robin Hood: A New Kind of Shareholder Activism, il examine ce qui motive l’augmentation des campagnes ESG, comment les entreprises peuvent répondre aux activistes, comment les jeunes avocats peuvent influencer le changement et plus encore.
Bikaramjit a écrit son chapitre en 2019 et le livre a été publié en septembre 2022.
L’ESG a fermement établi sa place dans le monde de l’activisme des actionnaires. En 2019, les investisseurs commençaient à comprendre la gravité des défis divers et complexes qui relèvent du parapluie ESG. Aujourd’hui, ces facteurs sont intégrés dans les stratégies d’investissement et la prise de décisions.
Les questions ESG ont acquis une telle importance parce qu’elles sont inextricablement liées à la valorisation d’une entreprise. Le marché récompense les entreprises qui intègrent les critères ESG dans leurs politiques et dans leur planification à court et à long terme. Les entreprises qui ne le font pas peuvent prendre des risques inutiles et ne pas maximiser leur valeur. Un écart de valorisation crée un environnement dans lequel les actionnaires activistes peuvent faire pression sur les entreprises pour qu’elles adoptent des politiques ESG.
Les actionnaires activistes sont particulièrement capables de faire pression sur les entreprises pour qu’elles adoptent des politiques qui améliorent leur empreinte ESG. Pour les investisseurs particuliers et institutionnels, l’ESG offre la possibilité non seulement de faire des choix plus éclairés avec leur capital et de récolter ainsi de meilleurs rendements, mais il leur permet également de voter sur des questions sociales avec le même capital.
De nombreux actionnaires activistes soutiennent publiquement les initiatives ESG visant à courtiser les principaux investisseurs institutionnels qui ont obtenu des résultats positifs avec l’investissement ESG dans le passé. Il est donc plus probable qu’ils investissent dans des entreprises dans lesquelles les activistes maintiennent des positions.
Les agences de crédit ont également joué un rôle dans la montée de l’activisme des actionnaires. Les facteurs ESG forts permettent aux entreprises d’obtenir des coûts de financement inférieurs, même si cela ne se traduit pas nécessairement par un impact positif instantané.
Les actionnaires estiment qu’une bonne performance ESG est une indication d’une gestion efficace et que l’entreprise est performante , et démontre que la société a une solide situation financière. La reconnaissance du fait que les questions ESG sont importantes pour les résultats financiers à long terme a été une autre force motrice.
Il est important pour les entreprises de prendre en considération les voix des avocats de la génération Y parce que sans considération, il y a un résultat probable où les avocats de la génération Y devront subir les conséquences à l’avenir, en fonction des décisions prises au cours du présent.
Les luttes par procuration et les offres publiques d’achat hostiles sont deux outils couramment utilisés.
Dans la plupart des cas, des luttes par procuration sont lancées en ce qui concerne l’indépendance du conseil d’administration, la rémunération des cadres et d’autres questions similaires. Cependant, les actionnaires activistes utilisent également leurs positions dans les entreprises pour conduire le changement social.
Les tendances montrent que les entreprises ouvertes se sentent obligées d’écouter les propositions des actionnaires activistes sur les politiques ESG. Les propositions spécifiques à l’ESG sont plus susceptibles d’être retirées par les promoteurs, ce qui montre que les entreprises voient une possibilité réaliste qu’elles passent. Cela permet d’éviter un combat par procuration, qui peut être coûteux. Et les luttes par procuration ne sont pas un bon look sur une entreprise.
Au Canada, les offres publiques d’achat hostiles sont plus rares en raison des nouvelles exigences législatives qui ont rendu les offres publiques d’achat coûteuses à entreprendre. Cependant, si les actionnaires activistes croient qu’il y a des erreurs fondamentales de jugement de la part de la direction et du conseil d’administration dans la gestion de l’entreprise, ils peuvent lancer une offre publique d’achat malgré le coût.
Les entreprises doivent se protéger contre les risques potentiels en matière d’ESG. Le risque provient d’un manque de politiques ESG et de structures de gouvernance d’entreprise faibles, qui empêchent une entreprise de voir des rendements complets. Le fait d’avoir des politiques et des structures solides rendra moins probable que les actionnaires activistes cibleront une entreprise.
Des pratiques de divulgation ESG robustes ont également le potentiel d’atténuer le risque des campagnes activistes. Les entreprises devraient chercher à intégrer une optique commerciale et des droits de l’homme lors de l’élaboration et de la divulgation des pratiques ESG. Il y a eu des perturbations dans les opérations d’une entreprise qui n’a pas de pratiques appropriées en matière de droits de la personne intégrées dans ses chaînes d’approvisionnement.
En développant des pratiques ESG qui incluent toutes les parties prenantes, une entreprise a le potentiel d’atténuer de nombreux risques pour ses activités. Cela crée également une opportunité de contacter toutes ses parties prenantes et de raconter l’histoire ESG d’une entreprise.
Les entreprises doivent savoir comment la pensée des actionnaires évolue. Au Canada, l’évolution démographique des investisseurs contribue au besoin d’intégration esg. Les milléniaux sont plus susceptibles que les générations plus âgées d’examiner les antécédents et les politiques environnementaux et sociaux d’une entreprise lorsqu’ils décident d’investir.
Il est important que les jeunes avocats aient l’esprit ouvert et évaluent pleinement la situation lorsqu’ils donnent des conseils sur des questions d’entreprise et de durabilité. De plus, il est très important de fournir des conseils qui ont un plus grand impact positif pour les générations futures.
Je pense que nous verrons plus d’activités militantes, mais la campagne militante ne sera pas basée sur les fondamentaux traditionnels d’une entreprise. Il y a plus de chances que les activistes soumettent des propositions d’actionnaires sur la rémunération des dirigeants, les dossiers de santé et de sécurité, la diversité et les politiques sur le changement climatique. La meilleure façon pour les entreprises de se positionner est d’examiner les structures d’entreprise actuelles et d’atténuer les campagnes activistes potentielles en mettant en œuvre des politiques solides liées aux critères ESG et en fournissant une divulgation complète sur les questions ESG.
Ce livre donne une voix aux jeunes avocats, offrant de nouvelles perspectives critiques dans le domaine du droit des sociétés et de la durabilité. Il fournit des recherches et des idées d’un groupe diversifié de jeunes avocats appelant à une plus grande responsabilité des entreprises dans les cadres juridiques et réglementaires, y compris des idées innovantes pour la réforme.
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