Écrit par Denise Bright, John Piasta, Kris Hanc and Mark Rasile

Le 18 mars 2020, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont indiqué qu’elles accorderaient un allègement général en accordant une prolongation de 45 jours pour les dépôts périodiques normalement requis pour être effectués au plus tard le 1er juin 2020 par les émetteurs, les fonds d’investissement, les personnes inscrites, certaines entités réglementées et les organismes de notation désignés. Bien que l’ordonnance définitive ne soit pas encore disponible, les ACVM ont indiqué que l’ordonnance portera sur les états financiers, le rapport de gestion, les rapports de gestion sur le rendement des fonds, les formulaires d’information annuels, les rapports techniques et certains autres documents déposés. Les ACVM ont indiqué qu’au cours de la période de prolongation, les émetteurs ne seront pas notés en défaut avant la fin de la prolongation applicable et que les émetteurs ne seront pas tenus de demander une ordonnance d’arrêt des opérations de la direction avant l’expiration de la prolongation.

Conformément au Règlement 51-102, les émetteurs déclarants (qui ne sont pas des émetteurs de la SEC ou des émetteurs à capital de risque (au sens des deux) sont tenus de déposer des états financiers annuels vérifiés et le rapport de gestion connexe, le premier en date du 90e jour suivant la fin de l’exercice et de la date de dépôt dans un pays étranger. De plus, ils doivent produire leur formulaire de renseignements annuel au plus tard le 90e jour suivant la fin de l’exercice. Conformément au Règlement 51-101, l’état des données sur les réserves et d’autres renseignements pour les sociétés pétrolières et gazières doit être présenté en même temps que le dépôt des états financiers annuels vérifiés. On s’attend à ce que l’allègement général des ACVM prolonge la période de dépôt susmentionnée de 45 jours, ce qui fera en sorte que les émetteurs dont l’exercice se termine le 31 décembre 2019 auront jusqu’au 14 mai 2020 pour déposer ces documents.

Les émetteurs déclarants (qui ne sont pas des émetteurs de la SEC ou des émissions de capital-risque) sont tenus de déposer des états financiers intermédiaires et le rapport de gestion connexe au premier rang du 45e jour suivant la fin du trimestre et de la date de dépôt dans une juridiction étrangère. Par conséquent, nous nous attendons à ce que les émetteurs dont le trimestre se termine le 31 mars 2020 aient jusqu’au 29 juin 2020 pour déposer ces documents.

Nous nous attendons également à ce que l’allègement général s’applique aux émissions de capital de risque qui, dans le cours normal des activités, ont jusqu’au 120e jour suivant la fin de l’exercice et au 60e jour suivant la fin d’un trimestre pour déposer leurs états financiers et leurs rapports de gestion connexes.

De nombreuses entités, y compris les émetteurs assujettis, sont également assujetties à des clauses restrictives dans leurs conventions de crédit et leurs contrats de billets, d’obligations ou de débentures, qui exigent la fourniture d’états financiers, de rapports de gestion, de rapports de vérification, de rapports techniques et d’autres documents déposés publiquement aux créanciers concernés. Il est courant que les clauses restrictives relatives à la fourniture d’états financiers et d’autres documents incluent des dates précises auxquelles ces éléments doivent être remis aux créanciers concernés, dates qui reflètent souvent les dates limites habituelles de dépôt de titres. Ces clauses restrictives peuvent également prévoir que si les états financiers et d’autres documents sont déposés auprès des autorités en valeurs mobilières compétentes plus tôt que les dates limites de dépôt, les documents doivent également être fournis aux créanciers sur une base simultanée. Dans d’autres cas, l’obligation de déposer peut faire l’objet d’un renvoi aux dispositions des lois sur les valeurs mobilières en vigueur de temps à autre.

Cet allègement général n’accordera pas d’allègement de l’engagement à l’égard des obligations de remettre des états financiers et des documents connexes à des dates précises, mais peut, selon le libellé précis de la convention de crédit ou de l’engagement, accorder un allègement lorsque l’exigence de remettre des états financiers et des documents connexes est liée à l’exigence de dépôt en vertu des lois sur les valeurs mobilières. Les émetteurs sont encouragés à examiner leurs conventions de crédit et leurs contrats de fiducie afin d’évaluer l’incidence, le cas échéant, de l’allègement général des ACVM s’ils s’attendent à ne pas être en mesure de se conformer à leurs exigences en matière de déclaration en matière de lois sur les valeurs mobilières et s’ils ont l’intention de se fier à l’allègement général. Dans la mesure du possible, les émetteurs devraient être proactifs auprès de leurs prêteurs. De plus, la plupart des engagements exigent probablement le consentement du détenteur de titres pour toute modification ou tout assouplissement des exigences en vertu de celles-ci et il est peu probable qu’ils accordent au fiduciaire de l’engagement le pouvoir discrétionnaire d’accepter une prolongation en l’absence du consentement du porteur de titres.

Dans la plupart des cas, le défaut de fournir des états financiers (y compris le rapport de gestion) ou un rapport de gestion des réserves entraînera un défaut qui déclenchera un arrêt de tirage, le cas échéant, et entraînera un cas de défaut sous réserve de toute période de traitement.

Les dispositions spécifiques de tout contrat de crédit ou de tout engagement seront importantes pour évaluer tout risque de violation des engagements, de tout recours et des implications d’une violation. Les avocats de l'Bennett Jones Corporate Finance team seraient heureux de vous aider avec toute évaluation.

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